尔佳哈三联硬闯美妆市场J9九游会“复制”敷
作为国内医用敷料产品的开拓者●○=■，敷尔佳创始人张立国在2014年研发出医用透明质酸钠修复贴○■▲●=，之后创办敷尔佳公司▼■◁◆•，并一路发展于2023年8月在深交所创业板上市■…○▲。
2024年◇●，全国限额以上化妆品零售额为4357亿元☆○□◆▽★，同比下滑1▽●▽▽….1%▷○□。而2021年●▼△，化妆品零售额录得4026亿元…=，同比增长高达14%★◇◆△▷。
北星药业注入后▲□▷==○，敷尔佳实现产销一体化●▲▽▪，打破了产品全靠代工生产■◁•、对单一供应商过度依赖等质疑▼◁▽▲，为后期顺利上市打下基础=▲。
2019年▪◇■★○▲，哈三联营收21▪=◆▷.02亿元★•□★▷☆，而敷尔佳只有13□△▽=.42亿元☆•★•。而到了2023年☆◁，敷尔佳营收19-▼.34亿元○…◇☆，哈三联11•◇◇□◇-.87亿元▽•=•，只有敷尔佳的61%•▷◁▪☆▪。
随着越来越多药企进入医用敷料赛道••▼…◇，消费者对医用敷料祛魅在加速△◁▼，面对竞争的加剧▷□▽◁，敷尔佳也在紧密推进创新原料◁▲尔佳哈三联硬闯美妆市、三类医疗器械产品的研发•◆=，但即使在新业务领域★△▽，公司也不得不承受巨子生物▪•○-□▲、锦波生物的先发优势压力■◁◇□。
不过◆○，对于美妆培训师赵晓（化名）而言-▷★，他并不看好哈三联的美妆产品□▪。以哈三联虾青素面膜为例■▼□，其中的虾青素只是概念添加●■▪◇▪，含量不会超过0…☆▲…★.1%△◆▷▷▽。此外☆●★，面膜膜布很难贴平整□●，膜布和精华分离严重◇▪，半袋子精华都留在袋子里•▷☆●。
两个月后的7月30日▷•★▪▼，哈三联发布公告☆•◁★…，拟授权公司董事会在股东大会审议通过之日起24个月内•●△=▪，择机出售不超过1800万股
敷尔佳归母净利润也在持续下滑●◆☆，公司产品单价下降◆◇•，归母净利润2627○=.13万元◇◇…▽，继续下滑4▼•▽▲○▽.2%▷▽…●。哈三联旗下多款面膜产品就亮相上海美博会★○•▽，未来收益也与敷尔佳的发展深度绑定▲…▪☆△，虽获得投资收益△●，对外界宣告公司跨界化妆品行业■☆▪…•。同比下降高达49★△-•★■.66%□-○▪。
2018年-2020年▽▷，敷尔佳向哈三联的采购金额占其采购总额的99▪◆.69%☆▷…□、95▲•▲-■.30%▲▼●、96△●▽.93%=●场J9九游会“复制”敷。对于并没有自主生产能力的敷尔佳而言■▽△•，哈三联承担了敷尔佳绝大部分的生产任务■◆。
在小红书某美妆集合店工作人员吴雅（化名）看来▷◇=…，因为在成分上的调整☆☆，哈三联的械字号面膜使用体验▷▼◇•、安全性会更好◁…。
曾经…★▲★▪-，哈三联也有一个抢占医疗器械和化妆品业务先机△☆●▼、提前转型的机会•□▽●△◆，不过•▲●▼，哈三联把这个机会给了敷尔佳◇…☆。
哈三联虽拥有研发◇▼、生产优势◁◆▪◇★△，但在美妆线上线下渠道铺设•△○▽□、品牌营销上并没有积累▪=-□▲，加上市场环境的变化●▪▷=◁▪，美妆新品牌生长难度不小▲▪=▪。此外•★○◁，哈三联虽宣布要减持敷尔佳▼•▼••-，目前也只能说说而已•◁-▲▷。
拉长时间来看•◆▼●，公司医药业务毛利率也在持续下滑◁▪▽▼◆-，2021年-2023年分别为69▷●◇.72%◁=-▪△…、65★▲….53%及61●●▪△•○.38%▷▼-=。到了2024年上半年▷■，降至57•▪■.51%☆-▪☆■。
在盈利能力上▪☆●•，早在2024年5月•▪△•，《编码物候》展览开幕 北京时代美术馆以科学艺术解读数字与生物交织的宇宙节律但戏剧性的是◇○，均以贴片-□☆▼、面膜为主○-•□▪-，较上年同期下降 17◆○◁.86%▲●，2024年上半年●=•=▲◇。
实际上●-=•，与敷尔佳如出一辙…•★▽。2024年前三季度■-…。
2024年8月…•-▪□，就在哈三联公布减持计划后不久◆□●■•△，已启用北方美谷生产基地的敷尔佳=○，在董事会上通过了注销北星药业的议案▷…□◁。
3个月后▽□•☆=…，也就是2021年2月▪★☆▼△◁，哈三联审议通过了《关于以全资子公司股权对外投资的议案》☆…-▪…，公司以北星药业100%股权对敷尔佳进行增资▽◆☆◆•☆。2月底■▽▷●□，工商登记变更手续完成…□▪，哈三联持有敷尔佳5%股权●◁-□，不再持有北星药业股权•△。
哈三联进军医用敷料■▲★●、化妆品市场▷◁●，与市场趋势与自身发展困境有关▽○▪☆◇☆，或也与敷尔佳之间的惨烈对比有关■▼。
现在回过头看◆▼•，哈三联是否后悔2021年出售北星药业…▪，已没有讨论的意义•★▲…●●。只是◆▪★，对于下定决心再闯美妆市场的哈三联-…，此时的市场环境与4年前相比-■○■●，已不可同日而语J9九游会◇☆□。
自2021年起▲=，哈三联开始向动物药及大健康产品布局□▪△，2022年正式确定医药+动物保健+大健康一体两翼发展战略◁-。
不过◁★△…●▽，直到2023年=▲▪△◁-，哈三联大健康业务还是以功能性食品为主★□★▪□，收入仅50万元▼■◆▷▽◁，几乎可以忽略不计●▽。
同期=▼△•，哈三联医药业务收入▪□•□◇○、毛利率均在下滑▲-，降幅分别为23▪▷■○◆.86%○▪、8▲☆◇….95%••□…◆。
一直以来★☆，哈三联主要从事化学药品制剂及特色原料药的研发□▲◆、生产和销售•◁，形成了以神经系统类☆■•=•、心血管类J9九游会…■△•••、抗感染类等主导产品系列•★。
胜宏科技●■：对于外销的产品○★▼，公司承担产品的出口关税□○●◁▲◇，进口关税由进口商（客户）承担
而2021年之前◁●，哈三联还是敷尔佳医用敷料▲●、美妆产品的独家生产商-★▲★▷=。从代工厂到亲自下场做自有品牌◁•▷•▽，哈三联用了三年时间△◆-•▽◆。
哈三联一方面放出全额减持计划▲◆◁◁、要清空所持敷尔佳股份▼●☆，一方面推出药械○▽▲…◆◆、化妆品自有品牌哈三联-●□○▷☆，与敷尔佳正面对战…●■。而敷尔佳也没有闲着…△●。
据公告▲▪★▽，哈三联承诺在持股锁定期满后2年内减持敷尔佳股份◆•▽…，减持价格不低于敷尔佳首次公开发行股票的发行价格•●☆◁◆▼。
主要不同在于◆▷，增稠剂的添加上□▪•▷□，敷尔佳白膜使用卡波姆940■◇▷，哈三联白膜使用卡波姆980●▷•▼◁，比940会更加粘稠一些■★☆。此外•△▷☆☆，卡波姆980不含苯▪◁●▲△■，相对更安全□•▼。
在产品■□◇、功效上几乎没有什么差异化优势的情况下◇☆…◁▪，哈三联这样复制粘贴敷尔佳的药械…▷■○-、美妆产品-▼◆•▷，真的能为公司带来转型新方向吗…●▷◆▷•？恐怕还要打一个问号★▽。
哈三联大健康业务线月哈三联带着功能饮品□◇■、医用敷料◁•◇▪，妆字号面膜三大类产品首次亮相第28届CBE美博会▼☆▷•■。这也宣告哈三联正式进军化妆品行业△◆▽▷□□。
从归母净利润来看二者差距更大▼=○●•▪，2023年敷尔佳归母净利润7•◆=.49亿元•▷-◇，哈三联7366-▼▼.31万元★••…◇□，敷尔佳是哈三联的10倍不止◆▽…○☆。
既然医药主业举步维艰•▷△，发力本来就能胜任的医疗器械▼●、美妆业务☆○△★，对于哈三联而言☆▪，是一个现成的选择○□□。
A股股票△▽◆，占敷尔佳总股本比例为4=•■….5%▷☆●。这也是目前哈三联所持有的全部敷尔佳股份■•▽◆-。
营收▪●▷、盈利能力的巨大差距◆••○△，也影响到公司市值•●▽•■○。截至2月5日☆●▷△□△，哈三联市值30•◁●•▲.88亿元…■=★，敷尔佳市值139▲▼■.11亿元☆★，是前者的4倍多…•▽■。
2021年被舍弃的化妆品业务=△，在2024年又被重新捡了起来▲▷▼•★，并成为哈三联一体两翼战略的重要一极◁○•▲-，化妆品业务又要从0开始了◆••□◇。
医用敷料△▲、化妆品生产◇□…◆，对于药企哈三联而言●▼▼-★…，只是顺带手的事■□◇•■，收入占比也很小•◇★。然而◁◁，正是这个边角料业务•◆••，成就了一家医美•◇、美妆类上市公司敷尔佳○△○□，并在市值◁●★★…、股价•■○◆-◁、盈利能力等各方面◁▷▲●，对哈三联实现全面碾压▲▪■◆■•。
2019年至2023年◇…•△•，敷尔佳营收增幅从259▲☆△•.44%下滑至9•□◆=.29%•▪•◁▲九游会智能家居助手。。最近三个财年=▲，公司营收增速仅维持在个位数▷●■★■。
「界面新闻·子弹财经」也同时购买体验了哈三联和敷尔佳医用透明质酸钠修复贴=-，发现哈三联的膜布上下长度更长▲••□△★，但左右宽度并没有明显感觉增加•△△☆-▼，所以会导致额头和下巴部位延长的膜布很难铺平整▪▲。
随着北星药业的剥离▪☆，2021年哈三联化妆品收入下降至0○▪■◁□□.11亿元-☆，医药业务收入继续下滑至9●○□◇.0亿元•-●，总营收创下5年最低值-☆。
2020年11月=□，哈三联成立北星药业★□=，将公司负责第二类医疗器械及化妆品生产的车间☆▷●☆•、业务及人员打包装入其中▲▽▲。
抢敷尔佳生意■•，哈三联是认线月底△◇★=□，哈尔滨三联药业股份有限公司（以下简称哈三联）大健康业务2024年代理商大会举办★□◆★，公司天使轮代理商代表从全国各地相聚哈尔滨…▷◇•。
实际上-◆◇，在出售北星药业的前三年•☆■▪□，哈三联医药业务收入已在持续下滑△-☆，化妆品收入却在逐年增长-□△●▪☆。2018年-2020年★☆•○◆，公司医药业务收入分别为21•■◆=□.58亿元◆•…-、19★★★▪.74亿元及11•◇☆◁▪.46亿元=•◁，而化妆品业务收入则是0○◁.14亿元=•=■▼◆、1▪◆☆.27亿元及1▷▷●.87亿元☆★★△▷●。
但对哈三联而言▼◇◇，在产品类型★=◁□▲◆、成分功效上•■，却失去了正在快速增长的化妆品业务板块▲★▪▪■•？
2018 年1月至2021年2月▽▲■◇=○，敷尔佳与哈三联达成合作=▼，由哈三联负责敷尔佳产品的独家生产◆○△=，敷尔佳负责后期的销售○☆▷▷、推广及品牌运营等▼■-◁。
虽然2024年8月1日已满锁定期▪□★□…，但敷尔佳IPO发行价为55▼-.68元/股■◇，截至2月5日收盘■=○★▲◁，敷尔佳股价仅为34▽….77元▽☆▪，哈三联并不具备减持条件■▪△○。
2024年12月11日•■◆○▲-，敷尔佳公告宣布▪▷◇■，其全资子公司北星药业已完成注销登记□■★。
据2024年半年报□▷▲◇☆，哈三联医疗器械◁■、美妆主要产品共有7款-=▼，医用透明质酸钠白膜和黑膜○▪，加上5款妆字号面膜=○◁□△，透明质酸钠修护膜□■☆◆、虾青素传明酸修护贴◇◁、清痘净肤修护贴•▲•、积雪草舒缓修护贴◆▲●、胶原蛋白修复贴☆☆。
「界面新闻·子弹财经」查询国家药监局备案信息◁…▪，哈三联虾青素面膜的虾青素成分确实只是微量添加◆◇△☆。
不仅械字号修护贴产品名称○△◆、俗称都与敷尔佳核心单品一模一样△…，5款妆字号面膜除胶原蛋白贴以外-◁，也几乎与敷尔佳一字不差△□-。
换得的敷尔佳5%股份◁▽□☆□梦境中的动物伙伴，，2023年归母净利润同比下滑了11◆▷◇△-.56%•★•●…，增加了不确定性J9九游会▷•。财报显示◁▽-■○，哈三联推出的医用敷料•△◇□、美妆产品▪●-…，受药品集中采购等政策的影响▷▼•，同时■▽•-•，导致营业收入同比减少1=▪★▪.14亿元至5□○•.23亿元▼▽★◁，
新消费日报 长城汽车与宇树科技签署战略合作协议•■-；今年以旧换新带动家电销售1247★▲○▼.4亿元……
出售北星药业…◁●▽-，哈三联和敷尔佳双方各有所得•▷，但明显-●▼▽▷，对敷尔佳的利好更为明确★☆★▪=▪。
股民怒了☆◆□○☆○！国家队增持的关键时刻▪=▲□•，中捷精工董事长魏忠计划抛售104万股▪◆△…□△，其2023年薪酬不变■△△-◆，但员工人均降薪10%
但直到2021年之前•••▷•，敷尔佳都不具备自主生产能力◇■，而是依赖于关键合作伙伴哈三联对其产品进行独家生产▲◇=■。
「界面新闻·子弹财经」对比了敷尔佳和哈三联的医用透明质酸钠修复贴（白膜）★○，二者不仅内外包装尺寸大小一样▼□▲-△•，主要成分也几乎一样△◇。
由于业务结构单一•◁▲•，使得公司抗风险能力弱▪□▽□，一旦医药业务波动△□▷，将对公司整体业绩带来重大影响△•=◁○。而哈三联医药板块•◇■，前景并不乐观★▲。
